國內鋁錠市場的期貨價格自1995年年中達到20900元/噸的價后逐級下跌，供大于求的市場格局已是不爭的事實。在鋁錠價格持續低迷的情況下，鋁價還有多大的下跌空間是許多市場人士關注的焦點問題。
鋁錠的生產成本構成
電解鋁的冶煉廠家生產鋁錠所耗費的物質資料主要有三種：1、氧化鋁；2、電力消耗；3、陽極糊（陽極碳塊）。另外還有氟化鹽等，但他們所占成本較小，一般每生產一噸鋁錠只耗用200~300元。
下面主要分析在近期市場價格下，上述三種物質所耗用的成本：
1、氧化鋁成本
一般來講，每生產一噸鋁錠需耗費2噸氧化鋁，隨著越來越多的生產廠家采用技術和加強技術改造，目前大多數廠家生產一噸鋁錠耗費氧化鋁約在1.93噸~1.98噸之間，這樣，氧化鋁的價格變化就決定了這方面的成本。目前，氧化鋁的市場價格維持在2100元上下，所以氧化鋁所耗的費用在4100元左右。
2、電力消耗成本
由于生產技術裝備水平的差異，各生產企業每生產一噸鋁錠所耗費的電量差異較大，目前國內大體在14000kwh-16000kwh之間，按耗電量的中間值15000kwh計算，近兩年國內電解鋁生產廠家的平均電價為0.34元左右，則每噸鋁錠的電費成本為5100元左右。
3、陽極碳塊（陽極糊）成本
目前世界上的電解槽的槽型分為自焙槽和預焙槽。相對應地，自焙槽所用的碳素陽極稱為陽極糊，預焙槽所用的碳素陽極稱為陽極碳塊，由于陽極碳塊要先經過焙燒，多了些工序，因此陽極碳塊的價格相對較高。
目前，一噸陽極糊的市場價格在1400元左右，而一噸陽極碳塊的價格則在3000元左右，每生產一噸鋁錠自焙槽耗陽極糊0.54噸，預焙槽耗碳塊0.6噸，據此得出一噸鋁錠所耗費的陽極糊成本為770元，陽極碳塊為1800元，我們取兩者的平均值，這方面的成本為1280元。
綜上所述，目前國內每生產一噸鋁錠所耗費的社會平均原材料成本約為10730元/噸。這僅僅是制造成本當中基本的直接材料費用，而一個企業要維持簡單的社會再生產必須得支付企業人員的工資、管理費用、財務費用和銷售費用、攤銷機器廠房折舊費用、銀行貸款利息及稅金等，這些都應該計入企業的生產成本。目前國內企業這方面的成本占整個鋁錠生產成本的20%左右，按近期鋁錠市場價格13400元/噸計算，這方面的成本應該在2680元/噸左右。
靠成本推動鋁價難以為繼
隨著全球能源成本不斷抬升以及國內成品油和電價上調的利多刺激，正處于傳統消費淡季的倫敦金屬市場鋁價，近日在LME銅價的帶動下全線走高，讓投資者覺得新一輪成本推動型的行情似乎已經展開。我們預期，盡管銅等金屬價格仍繼續有上攻動能，但相對鋁價而言，預計上漲空間極為有限。
近日國家發改委發布將在7月1日上調電價的通知，使得鋁的工業用電價格上漲了8%。再加上近期原油價格不斷創出新高，這使得鋁等有色金屬的生產成本直接提高，導致了近期鋁等有色金屬獲得了一輪成本推動型的上漲。
自2007年以來，隨著全球能源成本不斷抬升以及國內成品油和電價上調，鋁等有色金屬行業生產成本持續上升。電解鋁的冶煉作為高耗能行業，生產過程中需要消耗大量的電力，其中電力成本占總成本的近40%，按照鋁冶煉的能耗水平，此次電價上調0.025元/千瓦時將提高電解鋁生產成本大約370元/噸。據統計數據顯示，2008年上半年中國的鋁等金屬行業電力成本平均上升了3~5分/千瓦時不等，而且從國家宏觀調控的角度來看，為了嚴格落實差別電價和提升高能耗行業的工業用電價格，預計2008年下半年電價仍有進一步上調的可能。由此可見，鋁價受此影響，成本支撐非常的明顯，下半年預計將出現易漲難跌的局面。
據鋁業協會（IAI）新公布的數據顯示，5月原鋁日均產量持平于4月修正后的70600噸，5月原鋁總產量為218.9萬噸。由于全球范圍內的能源緊張引發部分地區生產中斷，年內鋁產量的增速將有所放緩，從而減輕鋁的部分現貨壓力，但整體的供應過剩的局面沒有徹底改變，鋁價上行的空間仍將有限。
世界金屬統計局（WBMS）近數據顯示，2008年1~3月期間全球原鋁需求為931萬噸，較2007年同期增加37.9萬噸；期間全球鋁產量增加64.3萬噸，969萬噸，鋁市供應過剩38.1萬噸。
其實，與成本上漲及供應過剩等因素相比，目前滬鋁大的問題是缺乏人氣支持和資金的關注。很長一段時間以來，滬鋁的成交量一直都處于5萬手以下，而且大部分時間都在3萬手以下，這樣的成交量和人氣，根本就出不了大行情，因而滬期鋁的價格只能長期在區間窄幅震蕩。溯其原因與國內電解鋁的生產企業眾多，高位參與套期保值的力量太大有頗大的關系。
總體而言，盡管目前國內鋁價有足夠的上漲理由和需要，但基于供求的關系并沒得到根本的改善，大幅上行仍有悖于現實；而在成本的推動下，短期內將維持易漲難跌的局面，預計滬鋁近期仍有望站到2萬元/噸的相對高位。
